壟斷“救命藥”，港股上市公司遠大醫藥(00512.HK)被重罰。
5月28日，國家市場監督管理總局官網公布了兩份行政處罰決定書，遠大醫藥(中國)有限公司(以下簡稱“遠大醫藥(中國)”)與武漢匯海醫藥有限公司(以下簡稱“武漢匯海”)因達成并實施壟斷協議、濫用市場支配地位等被依法處罰，合計罰沒款超過3.2億元。
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遠大醫藥(中國)與武漢匯海原本是競爭對手，為了利益而“化敵為友”，共同對兩種原料藥實施壟斷，漲價獲利。
遠大醫藥由胡凱軍實際控制，近年來其經營業績高速增長。2012年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)為0.55億元，2022年同比上年，雖然有所下降，但仍達到18.57億元，較2012年增長超過32倍。
遠大醫藥的綜合毛利率在60%左右，低于恒瑞醫藥，但凈利率超過20%，高于恒瑞醫藥。
5月29日，針對壟斷“救命藥”原料藥、業績高速增長等事項，長江商報記者向遠大醫藥發送了采訪函，截至發稿未獲得具體回復。
買通對手壟斷急救藥市場
反壟斷成為常態。阿里巴巴、美團、公牛集團相繼因為壟斷被罰。醫藥領域是反壟斷執法的重點，先聲藥業、揚子江藥業、天藥股份、東北制藥等相繼因為壟斷被罰。這一次，是遠大醫藥。
公開信息顯示，去甲腎上腺素注射液和鹽酸腎上腺素注射液是臨床必備急搶救藥品，去甲腎上腺素原料藥和腎上腺素原料藥分別是生產去甲腎上腺素注射液和鹽酸腎上腺素注射液的必需原料藥，其成分不能被其他原料藥替代，其中，去甲腎上腺素制劑主要用于治療急性心肌梗死、體外循環等引起的低血壓等癥狀，而腎上腺素制劑主要用于治療因支氣管痙攣所致嚴重呼吸困難、藥物等引起的過敏性休克和各種原因引起的心臟驟停，二者沒有需求替代性。
據市場監管總局調查，2010年以來，中國境內具有去甲腎上腺素原料藥和腎上腺素原料藥生產資質的企業僅有遠大醫藥和山西振東泰盛制藥有限公司(以下簡稱“山西振東泰盛”)。武漢匯海通過包銷方式，實際控制山西振東泰盛去甲腎上腺素原料藥和腎上腺素原料藥的銷售。
因此，在去甲腎上腺素原料藥和腎上腺素原料藥的銷售方面，遠大醫藥與武漢匯海是競爭對手。
根據處罰公告，2016年6月至2019年7月，遠大醫藥(中國)與武漢匯海達成并實施了關于銷售去甲腎上腺素原料藥和腎上腺素原料藥的壟斷協議。
由競爭對手變成壟斷的合伙人，武漢匯海被遠大醫藥買通了。雙方約定，武漢匯海停止銷售去甲腎上腺素原料藥和腎上腺素原料藥。遠大醫藥通過兩種方式給予武漢匯海補償：一是低價向武漢匯海銷售去甲腎上腺素注射液和鹽酸腎上腺素注射液，再以高價回購；二是要求相關制劑企業低價向武漢匯海銷售去甲腎上腺素注射液和鹽酸腎上腺素注射液，再由武漢匯海高價轉賣。
如此以來，遠大醫藥成為中國市場上兩種原料藥的唯一供應商，導致相關制劑企業無法從遠大醫藥以外的渠道購買該品種原料藥，原料藥供應和制劑銷售也受到遠大醫藥控制，推高了急搶救藥品去甲腎上腺素注射液和鹽酸腎上腺素注射液價格，增加患者用藥成本和國家醫保支出。
值得一提的是，“兩票制”實施后，遠大醫藥(中國)難以再向相關制劑企業低價購買制劑后銷售，改而要求制劑企業自行銷售后以支付推廣費、研發服務費等名義和方式向其返利，從而繼續實施濫用市場支配地位行為。
2010年5月至2021年4月，遠大醫藥(中國)濫用在中國去甲腎上腺素原料藥和腎上腺素原料藥市場的支配地位，沒有正當理由，要求制劑企業接受向其低價銷售去甲腎上腺素注射液和鹽酸腎上腺素注射液、向其返利、按照其要求的區域和價格銷售制劑等不合理交易條件。
市場監管總局的這張罰單讓人恍然大悟，原來，急救藥短缺、價格暴漲，并非是原料短缺，而是被壟斷了。
處罰公告顯示，遠大醫藥(中國)濫用市場支配地位實施附加不合理交易條件行為，導致去甲腎上腺素注射液和鹽酸腎上腺素注射液市場競爭不充分，兩種產品價格逐年上漲，時常出現短缺，被列入國家臨床必需易短缺藥品重點監測清單，部分地區列入短缺藥品清單。
綜上，市場監管總局作出處罰，責令遠大醫藥(中國)停止違法行為；沒收違法所得1.49億元；對遠大醫藥(中國)處以2019年度中國境內銷售額45.38億元3%的罰款，計1.36億元。以上罰沒金額合計約2.85億元。此外，武漢匯海被沒收違法所得3092.48萬元，被處以412.68萬元的罰款。二者合計被罰沒超3.2億元。
扣非凈利潤九年增86倍
壟斷市場，對遠大醫藥的經營有什么樣的影響？結果是業績大幅增長。
根據公開數據，在中國去甲腎上腺素原料藥市場上，2010年以來，以產量計算，除2015年為85.47%、2020年為98.47%、2021年為93.87%外，遠大醫藥(中國)的市場份額均為100%；以銷量計算，除2016年為99.50%、2020年為93.19%、2021年為75.77%外，遠大醫藥的市場份額均為100%。在中國腎上腺素原料藥市場上，2010年以來，以產量計算，除2015年為77.24%、2020年為95.31%、2021年為89.59%外，遠大醫藥(中國)的市場份額均為100%；以銷量計算，除2016年為99.78%、2017年為98.57%、2021年為69.35%外，遠大醫藥(中國)的市場份額均為100%。
上述數據顯示，兩種原料藥，遠大醫藥的壟斷時間長達10年左右。
遠大醫藥的經營業績亮眼。2010年至2012年，公司實現的凈利潤分別為0.83億元、0.44億元、0.55億元，處于波動狀態。2013年至2015年，凈利潤分別為0.78億元、1.38億元、1.52億元，持續增長，但增速并不高。其中，2015年，公司扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)為0.68億元，同比下降10.40%。當年，公司營業收入為27.28億元，同比增長3.73%，相較2007年至2014年持續兩位數增長，2015年營業收入大幅失速。2016年至2019年，凈利潤分別為2.41億元、3.85億元、6.24億元、10.31億元，同比增長幅度為48.78%、71.21%、54.65%、61.50%，均為高速增長。2019年的凈利潤較2015年增長了578.29%，2019年的扣非凈利潤為8.27億元，較2015年增長1116.18%。
2020年至2022年，公司實現的凈利潤分別為15.09億元、19.64億元、18.57億元，扣非凈利潤分別為10.41億元、15.04億元、18.30億元。
近10年，遠大醫藥的凈利潤累計增長32.76倍，扣非凈利潤增速更為強勁，2012年，公司的扣非凈利潤為虧損，2013年為0.21億元，2022年的扣非凈利潤較2013年增長86.14倍。
遠大醫藥的綜合毛利率和凈利率持續上升。2010年至2014年，公司毛利率均在30%—40%之間波動，2015年小幅上升至41.61%，2016年為46.87%，2019年升至61.32%，2020年至2022年穩定在61%—64%之間。
雖然與恒瑞醫藥等毛利率超過80%相比，遠大醫藥的毛利率仍有些遜色。但是，遠大醫藥的凈利率出色。公司凈利率上升更為明顯，2014年為5.60%，2020年達到27.88%，2021年、2022年分別為27.43%、21.78%。2021年、2022年，恒瑞醫藥的凈利率均低于20%，歷史最高水平也不到24%。
值得一提的是，山西振東泰盛母公司振東制藥凈利率長期為個位數。
針對本次被罰，遠大醫藥在公告中表示，附屬公司高度重視并積極配合國家市場監督管理局的調查，接受處罰并根據要求組織整改，已經終止了相關的壟斷協議，合法合規的向市場供應相關原料。公司稱，此次處罰金額占公司最近一個財政年度經審計綜合營業收入和公司持有人應占溢利的比例分別為約3.48%和15.85%，預期不會對公司生產經營產生持續影響。公司也將持續加強法律法規和相關規范制度的學習，按照相關法律法規要求，進一步提升管治水平。
